2019年最新養(yǎng)老金入市對股市的影響

看法一：對股市的實(shí)際影響不大

不過，多家券商分析人士對記者表示，其實(shí)養(yǎng)老金入市的意義并不在于進(jìn)入市場的資金量。大通證券許鵬表示，1萬億元的資金僅相當(dāng)于兩市市值1.7%，而且這個(gè)數(shù)值也只是估計(jì)，就算想入市也是分批建倉，根本不會(huì)一下子涌入，因此養(yǎng)老金入市能發(fā)揮的效果有限。不過，養(yǎng)老金入市具體的意義在于其的信心作用，表示“國家隊(duì)”進(jìn)場。

經(jīng)濟(jì)學(xué)博士馬紅漫曾撰文指出，未來希望借助“養(yǎng)老金入市”提振股市只是部分股民一廂情愿的臆測。因?yàn)樽鳛椤氨Ｃ�錢”的養(yǎng)老金本不可能是“托市”工具。

申萬宏源投資顧問認(rèn)為，像社保這類的大型資金，小盤股很難滿足其對流動(dòng)性的需求，資金會(huì)選擇低估值、業(yè)績優(yōu)秀的藍(lán)籌股或成長股，如銀行、保險(xiǎn)、釀酒等板塊。

看法二：養(yǎng)老金將逐步成為資本市場的壓艙石

“養(yǎng)老金入市，將使資本市場換手率大大降低。”鄭秉文分析指出，散戶投資者與機(jī)構(gòu)投資者的投資行為是有明顯區(qū)別的。散戶個(gè)人的投資動(dòng)機(jī)常常出于明顯的短期獲利和投機(jī)心理，他們始終處于尋找“牛股”和“黑馬”之中，于是換手率特別高。

在他看來，十幾年來，中國資本市場的換手率遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家。根據(jù)一份研究報(bào)告的結(jié)果，中國資本市場的換手率為190%(實(shí)際交易量占市值可交易量)，位居世界第一，而養(yǎng)老基金市場十分發(fā)達(dá)的美國僅為第八(95%)，養(yǎng)老基金實(shí)行完全投資體制的智利、哥倫比亞和秘魯?shù)壤�美國家都不�?8%。這些國家資本市場之所以換手率低，除了養(yǎng)老基金作為長期基金追求價(jià)值投資和長期投資以外，還有一個(gè)重要原因：十幾年前，生命周期基金(目標(biāo)日期基金)誕生以后，很多國家引入了這個(gè)制度，在相當(dāng)程度上使資本市場投資行為得以改變，因?yàn)樯�命周期基金的資產(chǎn)配置和股票持有比例變化是有公式和模型制約的，是自動(dòng)的，這就更加降低了資本市場換手率。

鄭秉文認(rèn)為，資本市場的投資理念也將隨之發(fā)生變化。養(yǎng)老基金作為重要的機(jī)構(gòu)投資者，具有很強(qiáng)的低風(fēng)險(xiǎn)偏好，追求長期穩(wěn)定收益，而且會(huì)有源源不斷的資金注入，將開啟價(jià)值投資的開關(guān)，牽引追求長期收益性的投資理念，對短期投機(jī)心理將是一個(gè)巨大的抗衡力量，有利于減少股指波動(dòng)的幅度，遏制頻繁的大起大落。“因此，養(yǎng)老基金投資將逐步成為資本市場的壓艙石，帶動(dòng)優(yōu)質(zhì)資金進(jìn)入資本市場，不斷提高資本市場的質(zhì)量。”鄭秉文說。