2019年最新養老金入市對股市的影響

看法一：對股市的實際影響不大

不過，多家券商分析人士對記者表示，其實養老金入市的意義并不在于進入市場的資金量。大通證券許鵬表示，1萬億元的資金僅相當于兩市市值1.7%，而且這個數值也只是估計，就算想入市也是分批建倉，根本不會一下子涌入，因此養老金入市能發揮的效果有限。不過，養老金入市具體的意義在于其的信心作用，表示“國家隊”進場。

經濟學博士馬紅漫曾撰文指出，未來希望借助“養老金入市”提振股市只是部分股民一廂情愿的臆測。因為作為“保命錢”的養老金本不可能是“托市”工具。

申萬宏源投資顧問認為，像社保這類的大型資金，小盤股很難滿足其對流動性的需求，資金會選擇低估值、業績優秀的藍籌股或成長股，如銀行、保險、釀酒等板塊。

看法二：養老金將逐步成為資本市場的壓艙石

“養老金入市，將使資本市場換手率大大降低。”鄭秉文分析指出，散戶投資者與機構投資者的投資行為是有明顯區別的。散戶個人的投資動機常常出于明顯的短期獲利和投機心理，他們始終處于尋找“牛股”和“黑馬”之中，于是換手率特別高。

在他看來，十幾年來，中國資本市場的換手率遠高于發達國家。根據一份研究報告的結果，中國資本市場的換手率為190%(實際交易量占市值可交易量)，位居世界第一，而養老基金市場十分發達的美國僅為第八(95%)，養老基金實行完全投資體制的智利、哥倫比亞和秘魯等拉美國家都不到28%。這些國家資本市場之所以換手率低，除了養老基金作為長期基金追求價值投資和長期投資以外，還有一個重要原因：十幾年前，生命周期基金(目標日期基金)誕生以后，很多國家引入了這個制度，在相當程度上使資本市場投資行為得以改變，因為生命周期基金的資產配置和股票持有比例變化是有公式和模型制約的，是自動的，這就更加降低了資本市場換手率。

鄭秉文認為，資本市場的投資理念也將隨之發生變化。養老基金作為重要的機構投資者，具有很強的低風險偏好，追求長期穩定收益，而且會有源源不斷的資金注入，將開啟價值投資的開關，牽引追求長期收益性的投資理念，對短期投機心理將是一個巨大的抗衡力量，有利于減少股指波動的幅度，遏制頻繁的大起大落。“因此，養老基金投資將逐步成為資本市場的壓艙石，帶動優質資金進入資本市場，不斷提高資本市場的質量。”鄭秉文說。