10月29日，十八屆五中全會會議在北京閉幕，圍繞全面建成小康社會布局“十三五”，內容整體符合預期。公報提到，全面建成小康社會是“兩個一百年”奮斗目標的第一個百年奮斗目標，“十三五”規劃必須緊緊圍繞實現這個奮斗目標來制定。公報表明，“十三五”期間要貫徹創新、協調、綠色、開放、共享的發展理念，涉及宏觀調控、區域發展、價格改革、城鄉協調、生態文明、教育發展、社會保障、人口政策等內容。總體上看，這些內容符合預期，網絡強國戰略超出預期。

　　2020年翻番目標決定“寬財政、松貨幣”是“十三五”宏觀政策主基調。

　　根據公報，“到二〇二〇年國內生產總值和城鄉居民人均收入比二〇一〇年翻一番”。這決定“十三五”期間我國GDP年均增速要在6.6%左右。但是從我國經濟運行周期以及經濟發展中的結構性減速規律來看，即便考慮到改革紅利，“十三五”期間潛在經濟增速也難高于6.5%。實際增速要求與潛在增速之間的差距決定“寬財政、松貨幣”的政策搭配將會在未來五年繼續。貨幣繼續寬松一方面將推動無風險利率繼續下降，另一方面對市場提供更多資金，這將奠定A股市場在 “十三五”期間上漲的基礎。

　　創新是發展核心，網絡強國戰略、國家大數據戰略超出預期。

　　公報提到，“堅持創新發展，必須把創新擺在國家發展全局的核心位置”，“實施網絡強國戰略，實施“互聯網+”行動計劃，發展分享經濟，實施國家大數據戰略”。年來，新一代信息技術、電子技術逐漸進入到應用期，并滲透到各個產業，推動相關產業信息化和效率提升。順應這一趨勢，五中全會提出實施網絡強國戰略、國家大數據戰略、互聯網+行動計劃，這超出市場預期，并將提升投資者對相關板塊的風險偏好。

　　“全面二孩”并不只是主題，相關產業具有周期支撐。

　　五中全會決定放開全面二孩政策，市場對此已有預期。但對于市場把“全面二孩”當成主題性投資機會，我們并不認同。根據我們在10月20日專題報告《把握人口周期下的兩大投資機會》分析，2011年以來我國每年新出生人口穩步增加，進入新一輪人口出生高峰，并將在“十三五”期間持續。政策效應疊加周期效應，“十三五”期間嬰幼兒相關產業帶來長期發展空間。因此，我們認為“全面二孩”有周期支撐，具備長期投資價值。

　　美麗中國納入“十三五”規劃，環保行業景氣將長期提升。

　　公報提出“推進美麗中國建設”，涉及到現代能源體系建設、資源節約利用等內容，我們認為環境保護是核心，其中包括實施大氣、水、土壤污染防治行動計劃以及環境保護監測等，這將提升整個行業景氣程度。

　　投資建議：提升長期風險偏好，關注網絡強國、全面二孩、美麗中國。

　　翻番目標決定的寬松政策，以及對全面建成小康社會的期待，將提升投資者長期風險偏好。從具體領域來看，網絡強國與大數據、嬰幼兒產業以及環保產業景氣將長期提升，具備長期投資價值。個股方面，網絡強國與大數據領域關注中興通訊、烽火通信、紫光股份、星網銳捷、啟明星辰、北信源，美麗中國關注碧水源、雪浪環境、聚光科技，“全面二孩”關注葵花藥業、戴維醫療、晨光文具、珠江鋼琴、互動娛樂(停牌)等。