諾獎得主養(yǎng)老金設(shè)計的出發(fā)點不應是積累財富

諾貝爾經(jīng)濟學獎得主羅伯特·莫頓10日在新加坡說，決策者應該改變應對養(yǎng)老金最終支付風險這一全球性挑戰(zhàn)的思路，養(yǎng)老金計劃設(shè)計的出發(fā)點最好是保證人們在退休之后的一段時間內(nèi)擁有足以保障一定生活水平的收入，而不是積累財富。

　　莫頓在新加坡管理大學的一個公開講座上說，從金融工程的角度來說，養(yǎng)老金設(shè)計真正有意義的出發(fā)點應該是為了保證人們在退休之后仍可以保障與退休前生活水平相應的生活水平，而這需要的是每個月有一定水平的收入。退休后的收入不一定非要是多少財富，而應該是為了保障退休之后的生活水平。這可以是考慮通脹因素后，相當于退休前一定比例的收入。

　　目前相當多的退休金計劃往往是每個月由雇主和雇員各自繳納一定數(shù)量的本金，問題在于繳納退休金和領(lǐng)取退休金的人數(shù)比例在不同時期會隨著人口比例的不同而變化，加上人們的預期壽命越來越長，導致支付風險。

　　莫頓認為，全球許多傳統(tǒng)退休金計劃面臨挑戰(zhàn)，是因為出發(fā)點錯了。傳統(tǒng)的退休金設(shè)計出發(fā)點實際上是財富的積累，往往最終以積累了多少錢為是否成功的判斷標準，資產(chǎn)組合價值變動意味著不確定性，退休金管理一般也是隨受益人的年齡而調(diào)整投資組合內(nèi)的不同風險資產(chǎn)比例。

　　他說，更好的退休金計劃設(shè)計思路是為了保障人們退休后的生活水準，因此應該應對的風險是收入達不到目標值的短缺風險。在目標的設(shè)定上可以采取一個區(qū)間的辦法，首先保證退休之后剔除通脹每個月至少有下限水平的收入，然后在此基礎(chǔ)上再去爭取達到目標區(qū)間上限水平的收入。

　　他認為，從金融產(chǎn)品設(shè)計的實踐角度來說，要實現(xiàn)這樣的區(qū)間目標并不困難，實際上甚至可以做出一個默認的設(shè)計方案，其中包含希望達到的退休后每個月收入水平，退休后每個月收入水平的底線，未來希望多少歲退休等，據(jù)此計算應該繳納多少養(yǎng)老金。每個人可以根據(jù)自己的情況測算。

　　莫頓說，實現(xiàn)目標需要政府、個人和業(yè)界共同努力。就單一的個人而言，其養(yǎng)老計劃中可以包括多種資產(chǎn)，如定額繳納的養(yǎng)老金計劃、公積金、一些固定收益的養(yǎng)老金產(chǎn)品、甚至房產(chǎn)的反抵押等。

　　例如一個人希望工作到67歲退休，退休后希望最好每個月剔除通脹有2840美元的收入，保守的底線是2000美元。如果設(shè)計一定的程序，應該不難根據(jù)其個人情況測算。假設(shè)現(xiàn)在每月個人繳納188美元，雇主繳交94美元，加上自己退休后每月其他收入1982美元，達到每月2840美元收入的可能性為80%，達到每月2000美元收入的可能性是96%。這就達到目標了。(