2019下半年繼續實施穩健的貨幣政策

　　在豬肉價格攀升的帶動下，7月份CPI站上了年內新高。總體來看，CPI依然在“1”時代運行，實現全年物價調控目標問題不大。同時，貨幣政策也不會因個別商品價格變化進行調整。下半年，我國將保持政策的連續性和穩定性，繼續實施穩健的貨幣政策??

　　8月9日，國家統計局發布了7月份全國居民消費價格指數(CPI)和工業生產者出廠價格指數(PPI)。數據顯示，7月份，CPI環比上漲0.3%，同比上漲1.6%;PPI環比下降0.7%，同比下降5.4%。

　　有關專家表示，7月份，豬肉價格處于上升周期，帶動CPI持續回升至年內高點;而PPI降幅擴大與輸入性通縮和需求端持續低迷有關。當前，我國將保持政策的連續性和穩定性，繼續實施穩健的貨幣政策。

　　0.48個百分點

　　豬肉價對CPI影響加大

　　7月份，CPI同比上漲1.6%，漲幅比上個月擴大0.2個百分點，創下自去年11月份以來的最大漲幅，也攀升至年內的最高點。其中，食品價格上漲2.7%，非食品價格上漲1.1%。

　　由于食品價格的上漲，主要與豬肉和鮮菜價格大幅上漲密切相關。不少人戲稱，CPI同比持續上漲的背后，“二師兄”發揮了重要作用。

　　國家統計局城市司高級統計師余秋梅分析說，7月份，我國豬肉價格同比上漲16.7%，漲幅比上月擴大9.7個百分點，對CPI總指數的影響從上個月的0.20個百分點擴大到0.48個百分點。

　　從環比情況看，7月份，CPI環比上漲0.3%。其中，食品價格上漲0.7%，非食品價格上漲0.1%。

　　“豬肉價格上漲同樣是CPI環比上漲的主要原因之一。”余秋梅表示，前期豬肉價格較低，養殖戶積極性不高，生豬存欄量減少，豬肉供應緊張，價格連續第三個月恢復性上漲，7月份環比上漲9.9%，影響CPI環比上漲約0.30個百分點。

　　值得注意的是，在CPI同比中，掛號診療費、鮮菜、家庭服務、煙草和學前教育等價格同比漲幅較高，漲幅分別為12.2%、10.5%、7.7%、6.8%和5.6%;從環比看，隨著暑期外出旅游人次增加，飛機票和旅游價格環比分別上漲11.5%和4.3%，合計影響CPI環比上漲約0.10個百分點。

　　交通銀行金融研究中心首席經濟學家連分析認為，隨著經濟增長動能向第三產業轉變，服務業穩健發展，帶動了部分服務價格上漲明顯。

　　同比降5.4%

　　輸入性通縮推動PPI下跌

　　7月份，PPI同比下降5.4%，降幅比上月擴大0.6個百分點,創下2009年11月份以來的最大降幅，這也是PPI連續41個月同比下降。余秋梅分析說，7月份，PPI同比降幅繼續擴大，主要受上游原材料價格持續低迷影響。其中，石油和天然氣開采、石油加工、黑色金屬冶煉和壓延加工、煤炭開采和洗選出廠價格同比分別下降34.6%、21.0%、18.3%和15.1%，合計影響當月工業生產者出廠價格總水同比下降約3.3個百分點，占總降幅的61%左右。

　　從環比情況看，7月份，PPI環比下降0.7%，降幅比上月擴大0.3個百分點。余秋梅分析說，PPI環比降幅擴大，一方面由于部分工業行業價格降幅擴大，石油加工、黑色金屬冶煉和壓延加工、化學原料和化學制品制造價格環比分別下降2.3%、3.0%和0.7%，比上月降幅分別擴大2.1個、0.9個和0.5個百分點;另一方面由于石油和天然氣開采價格環比由升轉降，由上月上漲6.0%轉為本月下降2.1%。

　　連分析說，PPI降幅擴大源自兩方面原因，一是大宗商品及國際油價下跌導致供給端價格下降帶來的輸入性通縮，二是經濟運行疲弱以及工業去產能壓力導致需求端持續低迷。

　　7月份，工業生產者購進價格環比下降0.6%，同比下降6.1%。前7個月均，PPI同比下降4.7%，工業生產者購進價格同比下降5.6%。

　　連表示，工業生產者購進價格跌幅大于PPI，表明工業領域面臨的通縮壓力可能并不像PPI表現得那么明顯，輸入性通縮壓力是導致PPI降幅擴大的主要原因。

　　有關專家表示，PPI的持續下跌與當下中國轉型的經濟背景契合。當前，中國經濟不能再采用粗放型增長模式，在經濟轉型中，實體經濟面臨著調整的陣痛，對原材料的需求很難出現明顯回升。

　　CPI、PPI繼續背離

　　消費穩增長作用還有空間

　　7月份，CPI同比漲幅繼續擴大0.2個百分點，環比由上個月持轉為上漲0.3個百分點，表明CPI水總體上呈現走高態勢。而PPI同比則持續下跌，跌幅擴大至5.4%，環比降幅亦由上個月的0.4擴大至0.7。

　　這組數據表明，當前CPI和PPI相互背離的態勢正在進一步擴大。總的來看，CPI和PPI持續背離，既與國內經濟發展所處階段有關，也受到國際經濟持續較為低迷的影響。

　　有關專家分析說，隨著我國經濟發展進入轉型升級的新階段，勞動力供給也從之前的乎“無限”逐漸轉變為相對短缺，勞動力成本持續快速上漲。在這種情況下，勞動密集程度較高的農產品價格以及服務和消費品價格較容易出現較快上升。

　　更為重要的是，在經濟下行壓力不斷加大的背景下，國際國內需求均出現放緩的不利局面。與此同時，我國部分傳統產業又面臨著“揮之不去”的產能過剩矛盾。較大的產能過剩導致不少工業產品供大于求的矛盾突出，工業企業去庫存化加劇，PPI也較長時期處于同比下跌區間，對工業增長形成了很大的壓力。此外，國際經濟形勢較為低迷，國際大宗商品價格總體上“跌多升少”，也在一定程度上成為我國PPI連續下跌的“推手”。

　　CPI和PPI的背離，再一次表明，當前我國在食品和非食品消費領域都有著巨大的發展空間，應該繼續增加消費供給，改善消費環境，提升消費能力，使消費在推動經濟增長中更好地發揮基礎作用;同時，要加快推進結構調整，加快淘汰落后產能，鼓勵國際產能合作，并加大有效投資,發揮好投資的關鍵性作用。